特朗普政府对美联储的极限施压似乎正在适得其反，华尔街担忧，这种“两个权力中心”的架构将让市场难以看清谁在真正掌舵。
特朗普政府对美联储的最新攻击引发了人们的预期，即鲍威尔在5月主席任期结束后将继续留在理事会，这将在世界上最强大的央行内部制造出另一个具有影响力的中心，即便鲍威尔并不想这样。
在司法部上周向美联储发出大陪审团传票后，这种不寻常的情况变得更有可能。这被广泛视为前所未有的举动，是美国总统特朗普试图影响货币政策的升级。
法律程序将如何发展以及鲍威尔最终会对自己未来做出什么决定尚不清楚。了解鲍威尔的人说，如果他确实留任，那也只是为了保护该机构，而无意扮演“影子美联储主席”的角色。
但如果法律进展真的促使鲍威尔留任，将颠覆特朗普用支持大幅降息的官员填补理事会的计划。这也可能在美联储内部形成一股强大的制衡力量，以对抗特朗普挑选的任何下一任美联储主席。
鲍威尔的支持者和特朗普的反对者可能会为此欢呼。但这分析师表示，这种结果可能会让投资者感到困惑，难以判断谁掌握实权以及利率走向。
“这真的可能造成一种潜在的‘双教皇’局面，金融市场和公众可能会对谁在掌权感到有点困惑，”克利夫兰联储前行长梅斯特表示。
北方信托资产管理公司全球宏观主管、曾担任鲍威尔顾问的Antulio Bomfim表示，虽然鲍威尔没有表现出想要承担这一角色的迹象，但作为前美联储主席留在理事会这种局面本身——尤其是考虑到鲍威尔的经验和捍卫该机构的记录——将不可避免地被视为另一种声音。
“据我对他了解，他不会渴望成为影子美联储主席，”Bomfim说。“但与此同时，这也不受他控制。”
鲍威尔的反击
鲍威尔一直对自己的计划含糊其辞，但大多数美联储观察人士曾预计他将在5月离开央行。然而，传票的消息彻底改变了这一前景。
在1月11日发布的一份极不寻常的书面和视频声明中，鲍威尔表示，传票与他去年6月关于美联储总部正在进行的翻修工程的国会证词有关。在一次尖锐的反驳中，他还表示，此举“应在政府威胁和持续施压的更广泛背景下看待”。
“受到刑事指控的威胁，是美联储基于我们对什么能服务于公众的最佳评估来设定利率，而不是遵循总统的偏好所带来的后果，”鲍威尔说。
正是这种强有力的反击引发了广泛的猜测，即鲍威尔将留任理事会。
鲍威尔在特朗普提名后于2018年出任美联储主席。他的美联储理事任期要到2028年1月才结束。与此同时，总统表示他已经挑选了接替鲍威尔担任主席的提名人，但尚未透露是谁。国家经济委员会主任哈塞特和前美联储理事沃什是热门人选。
就哈塞特而言，他在周五再次承诺如果获得该职位将保持美联储的独立性，称这对经济稳定至关重要。
美国企业研究所高级研究员、前美联储部门主管Steven Kamin表示，一种可能的情况是联邦公开市场委员会（FOMC）将寻求与任何被任命的主席合作，但这可能会改变。
“人们可以想象，如果新主席引发足够的分歧，FOMC成员组成的联盟最终可能会向鲍威尔靠拢，”他说。
对传票的强烈反对也威胁到了特朗普对鲍威尔的继任计划。负责审查美联储提名人的银行委员会关键共和党参议员Thom Tillis誓言，在事情解决之前反对任何特朗普的提名人。
据知情人士透露，政府内部官员和接近特朗普的盟友也越来越担心，最新的升级可能会激怒许多现任理事会成员和地区联储主席，使新主席更难在政策上如愿以偿。
特朗普的掌控
目前，这对货币政策的影响被认为是有限的。美联储决策者上个月将基准利率下调了25个基点，这是连续第三次降息，此前在2025年的大部分时间里维持利率不变。本月，鉴于美国劳动力市场企稳的迹象，他们暗示可能会维持利率不变，直到获得更多关于通胀和就业的数据。
如果鲍威尔选择留任理事会，最直接的影响是这将推迟特朗普向七人理事会提名另一人的时间。
总统曾考虑要在理事会中拥有多数席位，该理事会有权在人事、监管和组织其他方面做出关键决定。理事会的多数票也可以用来罢免地区联储主席，这些人并非由总统任命。
“如果FOMC不愿做特朗普任命的主席想做的事，而联储行长们是障碍，那么特朗普会开始向理事会施压，要求解雇一位或多位地区联储主席吗？”布鲁金斯学会哈钦斯财政与货币政策中心主任David Wessel说。
如果特朗普因抵押贷款欺诈指控成功解雇美联储理事库克，他仍可能胜过鲍威尔。这将为解雇包括鲍威尔在内的任何美联储理事打开大门。最高法院定于1月21日听取该案的辩论。
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